军工四小龙：中兵红箭、内蒙一机、光电股份、建工工业，谁更强？

冲突和悬念：四小龙争霸，谁能称王

同样都是军工板块的明星选手，谁能想到，最近这四家企业的表现竟然各有千秋，有人高歌猛进，有人压力山大。面对国际局势一波未平一波又起，资本市场对军工概念那是真上心。大家都在追问，军工四小龙里，到底哪家才是真正的“王炸”？今天就把这摊事儿说透，说不定你看完会有点意外……

四家公司各自的杀手锏

中兵红箭：钻石和装备双向奔赴

说到中兵红箭，最让人服气的就是它主业切换自如。一个是特种装备，一个是超硬材料，业务线就像开挂一样。旗下的中南钻石，硬是把工业金刚石和立方氮化硼做到全球第一，标准都是自己定的，这种行业地位说实话真的很难得。可惜的是，最近利润压力有点大，特种装备和超硬材料都没能扛住降价潮，业绩有点掉链子。

内蒙一机：坦克装甲全家桶

内蒙一机，听名字就带点力量感。公司可是国内主战坦克和88轮式装甲车的大本营，不夸张地说，地面突击装备界的扛把子就是它。主战坦克、中重型轮式装甲车、中口径火炮，什么都有。最牛的是，它把轮履、轻重、车炮、内外贸全都玩明白了，产品线比大部分同行都宽。最近几年净利率和资产周转率还一直在涨，业绩表现很顶。

光电股份：信息化的“眼睛”

光电股份在军工圈有点“理工男”属性。二十多年深耕陆军主战装备，主打大型武器系统总装。它是国内第一家能抓总承制大型精确打击武器系统的光电企业，技术壁垒确实够厚。公司军用装备基本是直接为国防信息化升级服务，导引头、精确制导这块做得非常细。虽然财务表现不如头两家亮眼，但在信息化方向有很大想象空间。

建设工业：轻武器“全覆盖”

建设工业的打法很直接，轻型武器的研发生产，全国都找不出几家能和它打擂台。产品口径、市场、谱系实现了全覆盖，外贸出口也能打，全球几十个国家能看到它的身影。公司属于中国兵器装备集团控股，背靠大树好乘凉，这几年盈利和资产周转也有提升，财务杠杆用得很溜，算是轻武器领域的“卷王”。

财务拆解：比拼谁能赚得多、赚得快

赚钱能力：净利率高下立见

把账本翻开看，内蒙一机最近的表现简直让人刮目相看。每卖100元产品，净利润能到6.78元，赚钱能力直接甩出一个身位。建设工业紧跟其后，光电股份虽然有技术壁垒，但赚钱能力相比前两家明显弱一些。中兵红箭这一季直接亏损，主要是主业利润率下滑，多少有点让人惊讶。

盈利能力排位：内蒙一机领先，建设工业紧随其后，光电股份和中兵红箭只能说有待提升。

营运效率：资产周转谁最快

再看资产周转，用公司资产创造收入的速度，建设工业在过去五年是唯一一个还在提速的选手。其他三家多少都有点“拖泥带水”。一季度看，内蒙一机资产周转最快，这意味着公司能更高效地把资产变成销售收入，这点直接影响现金流和扩张速度。

营运能力格局：内蒙一机继续领跑，建设工业紧跟，光电股份和中兵红箭有点掉队。

杠杆运用：谁用得更狠

说到财务杠杆，建设工业用得最猛，2.21倍高居榜首。光电股份也不差，内蒙一机杠杆虽然下降但依然在主流水平。中兵红箭杠杆最低，可能是公司对风险更加谨慎。杠杆高能放大收益，但风险也跟着来，这个得看公司管理能力和市场环境。

杠杆格局：建设工业最激进，光电股份次之，内蒙一机中规中矩，中兵红箭最保守。

杜邦分析：谁的综合“含金量”更高

财务分析到这里，最终看净资产收益率。简单说，就是公司每块钱净资产，能创造多少利润。这里用杜邦分析法，净资产收益率=净利率周转率杠杆。

内蒙一机以1.58%的净资产收益率高居榜首，这主要靠自身强劲的盈利和营运能力，虽然杠杆不是最高，但凭实力说话。建设工业排在第二，净资产收益率0.94%，财务杠杆很高，但盈利和营运略逊一筹。光电股份只有0.04%，技术可以，但变现能力一般。中兵红箭情况最糟，净资产收益率为负，直接掉队。

谁更强这个问题，按目前数据来看，内蒙一机确实有点一骑绝尘，业务线宽广，赚钱和运营双优，财务也相对稳健。如果说兵强马壮，这家绝对是“中流砥柱”。建设工业紧随其后，属于有爆发力的后起之秀，杠杆用得好，未来有望进一步提升盈利。光电股份虽然暂时成绩一般，但在国防信息化升级大潮下，有望找到突破口。中兵红箭压力确实不小，主营业务调整和利润修复可能还需要时间。

行业风口和未来可能性

军工板块本身就容易被大环境影响，眼下国际局势紧张，行业景气度有望持续高位。内蒙一机和建设工业的传统装备优势短期内依然吃香，光电股份的信息化方向如果抓住机会，说不定会后来居上。中兵红箭如果能把主业利润率拉回来，未来也可能有反弹，毕竟超硬材料这一块技术积淀深厚。

谁能笑到最后

市场风向总是变幻莫测，今天的老大明天也可能遇到挑战。现在看，内蒙一机综合实力最强，建设工业具备强烈追赶势头，光电股份和中兵红箭还得加把劲。军工四小龙，谁会成为最终赢家，还真不好下定论，你怎么看？